الرياض: من المتوقع أن يتسارع النمو في اقتصادات الخليج اعتبارًا من سبتمبر بسبب تخفيضات أسعار الفائدة وزيادة إنتاج النفط، وفقًا لبيانات جديدة.
حذرت شركة الأبحاث المستقلة كابيتال إيكونوميكس، ومقرها بريطانيا، في أحدث تقرير للناتج المحلي الإجمالي لمنطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا من أن قرار منظمة البلدان المصدرة للبترول بإبقاء الإنتاج منخفضًا حتى أكتوبر يعني أن الأمر قد يستغرق وقتًا أطول لتعزيز الناتج المحلي الإجمالي أطول من المتوقع.
وفرضت أوبك وحلفاؤها، المعروفون باسم أوبك+، تخفيضات كبيرة في الإنتاج حتى نهاية عام 2022، يبلغ إجماليها 5.86 مليون برميل يوميا، أو حوالي 5.7 بالمئة من الطلب العالمي.
وفي وقت سابق من هذا الشهر، مددت أوبك+ تخفيضاتها الطوعية بمقدار 3.66 مليون برميل يوميا حتى نهاية 2025 و2.2 مليون برميل يوميا حتى سبتمبر 2024. وسيتم إنهاء التخفيضات الطوعية تدريجياً من أكتوبر 2024 إلى سبتمبر 2025.
وتشمل الدول التي خفضت الإنتاج طوعا الكويت وعمان والمملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة. وقال التقرير إنه على الرغم من هذا التأخير “فإن القطاعات غير النفطية يجب أن تستمر في النمو بقوة نسبيا”.
وأضاف أن “دورة تخفيف العملة ستبدأ قريبا، حيث تحذو دول الخليج حذو بنك الاحتياطي الفيدرالي (الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي)، الذي نتوقع أن يبدأ في خفض أسعار الفائدة اعتبارا من سبتمبر”.
بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يتباطأ التضخم في منطقة الخليج في النصف الثاني من العام، مما سيخفف الضغط على الدخل الحقيقي ويدعم الطلب على الائتمان والإنفاق الاستهلاكي.
ومع ذلك، قال التقرير أيضًا إنه من المتوقع أن يتراجع النمو غير النفطي في معظم دول الخليج خلال السنوات القليلة المقبلة.
وسيشكل انخفاض أسعار النفط العام المقبل تحديات للقطاعات غير النفطية، ومن المرجح أن يكون وضع الموازنة والحساب الجاري ضعيفا.
ومن المتوقع أن تحافظ دولة الإمارات العربية المتحدة وقطر على سياسات مالية فضفاضة مع الاستفادة من ميزانياتهما العمومية القوية لدعم اقتصاداتهما.
ويمكن للكويت أيضاً أن تستخدم ميزانيتها العمومية القوية. وفي المقابل، سيتعين على عمان والبحرين اعتماد موقف مالي متشدد.
توقعات الاقتصاد السعودي
وقال التقرير إن قرار السعودية بالإبقاء على إنتاج النفط منخفضا بموجب اتفاق أوبك+ سيعيق نمو الناتج المحلي الإجمالي في المستقبل القريب.
وعلى الرغم من الجهود المبذولة للسيطرة على أسعار النفط الخام، تشير التقارير إلى أن الإيرادات ستنخفض في العام المقبل، مما قد يدفع الحكومة السعودية إلى خفض بعض خطط الإنفاق.
ومع ذلك، نما الاقتصاد السعودي بنسبة 1.4 بالمئة على أساس ربع سنوي في الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2024، منهيا ركودا فنيا. وساهمت الأنشطة النفطية والخاصة غير النفطية في هذا النمو، مما عوض ضعف النشاط الحكومي.
ويسلط التقرير الضوء على قرار أوبك+ بتمديد تخفيضات إنتاج النفط حتى أكتوبر، الأمر الذي سيحد من نمو الناتج المحلي الإجمالي على المدى القصير.
ومع ذلك، من المتوقع أن تتخلص المملكة العربية السعودية تدريجيًا من خفض إنتاجها الطوعي بمقدار مليون برميل يوميًا اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2025، ومن المتوقع حدوث زيادة أكبر في إنتاج النفط بعد ذلك.
وفي ضوء تمديد اتفاق أوبك+، من المتوقع أن تظل أسعار النفط أعلى من ذي قبل خلال الفترة المتبقية من العام.
وعلى الرغم من ذلك، تشير التقديرات إلى أن المملكة العربية السعودية ستستمر في مواجهة عجز في الميزانية، والذي من المرجح أن يكون أكبر بكثير من الميزانية الحالية.
بعض الحقائق
• من المتوقع أن ينمو اقتصاد المملكة العربية السعودية بنسبة متواضعة تبلغ 1.3 في المائة هذا العام. ومع زيادة إنتاج النفط من الربع الرابع إلى 2025 إلى 2026، من المتوقع أن يصل معدل النمو إلى 4.5 و4.8 في المائة على التوالي.
• من المتوقع أن يصل نمو الناتج المحلي الإجمالي لدولة الإمارات العربية المتحدة إلى 3.3 في المائة هذا العام، ثم يرتفع إلى 5.5 في المائة في عام 2025، بحسب التقرير.
تتمتع المملكة بخيارات تمويل وافرة، كما يتضح من الإصدارات الكبيرة للديون السيادية وبيع أسهم أرامكو مؤخرًا.
وأضاف التقرير أن صندوق الاستثمارات العامة في المملكة يخطط أيضًا لزيادة الاستثمار المحلي هذا العام إلى ما يعادل حوالي 2 بالمائة من الناتج المحلي الإجمالي، مما يخفف بعض العبء المالي عن الحكومة المركزية.
وبشكل عام، من المتوقع أن ينمو الاقتصاد السعودي بنسبة متواضعة تبلغ 1.3 بالمئة هذا العام. ومع زيادة إنتاج النفط من الربع الرابع إلى 2025 إلى 2026، من المتوقع أن يصل معدل النمو إلى 4.5 و4.8 في المائة على التوالي.
وفي مكان آخر في الخليج
بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن تقوم دولة الإمارات العربية المتحدة بزيادة إنتاج النفط في وقت أقرب من أعضاء أوبك + الآخرين، مدعومة بسياسات مالية داعمة.
ووفقاً لهذا التقرير، فإن دولة الإمارات العربية المتحدة سوف تبرز كأسرع الاقتصادات نمواً في منطقة الخليج هذا العام والعام المقبل. وقال التقرير إنه من المتوقع أن يصل نمو الناتج المحلي الإجمالي لدولة الإمارات إلى 3.3 في المائة هذا العام، ثم يرتفع إلى 5.5 في المائة في عام 2025.
ومن المرجح أن يسجل الاقتصاد القطري نموا متواضعا هذا العام والعام المقبل، لكن من المتوقع أن يتسارع اعتبارا من نهاية العام المقبل بسبب زيادة إنتاج الغاز الطبيعي المسال.
وأظهر التقرير أن النمو الاقتصادي في قطر تباطأ العام الماضي بسبب محدودية القدرات في قطاع النفط والغاز والانتعاش البطيء من بطولة كأس العالم لكرة القدم 2022.
ومن المتوقع أن يتسارع النمو غير النفطي هذا العام بسبب انخفاض أسعار الفائدة وانخفاض التضخم. ومع ذلك، فإن انخفاض أسعار الغاز الطبيعي المسال العالمية سوف يقلل من فائض الميزانية، مما يحد من الدعم المالي.
ويشير التقرير إلى أنه من المتوقع أن يبلغ معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي لقطر 2.3 بالمئة في عامي 2024 و2025، وهو أضعف من التقديرات المتفق عليها.
ومع ذلك، من المتوقع أن يصل معدل النمو إلى 11.5 بالمئة في عام 2026، مما يجعلها واحدة من أسرع الاقتصادات نموا على مستوى العالم.
وبالنسبة للكويت وعمان والبحرين، سيكون النمو الاقتصادي هذا العام أضعف من ذي قبل بسبب قرار أوبك+. ومن المرجح أن تحافظ حكومتا عمان والبحرين على سياسات مالية متشددة، مما سيؤثر على القطاعات غير النفطية.
وقالت كابيتال إيكونوميكس أيضًا إنه من المتوقع أن تظل إيرادات النفط والغاز ضعيفة، مما يؤدي إلى انخفاض أرصدة الميزانية والحساب الجاري.
وتعتبر عُمان في وضع أفضل للتعامل مع هذا الوضع بسبب التزام الحكومة الأخير بالتشديد المالي، على الرغم من أنه من المرجح أن تستمر إجراءات التقشف.
من ناحية أخرى، قال التقرير إن البحرين بحاجة إلى تشديد السياسة المالية بقوة لتحقيق الاستقرار وخفض نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي.
وراء الخليج
وخارج منطقة الخليج، انخفض عجز الحساب الجاري، مما قلل من الضغوط الخارجية.
وفي مصر، يعد هذا جزءا من تحول أوسع نطاقا في السياسات يتطلب سياسات نقدية ومالية أكثر صرامة. وعلى الرغم من أن التضخم بلغ ذروته، فمن غير المتوقع تخفيض أسعار الفائدة حتى أوائل عام 2025.
سيبدأ المغرب قريبا دورة تيسير نقدي بسبب انخفاض التضخم، الأمر الذي سيسمح للبنك المركزي على الأرجح بتوسيع نطاق تداول الدرهم، وبالتالي زيادة قيمته مقابل اليورو.
وتظل تونس استثناءً، حيث يؤدي ارتفاع التضخم وانخفاض احتياطيات النقد الأجنبي إلى أزمة ميزان المدفوعات والتهديد باحتمال التخلف عن السداد السيادي.
وتشير تقديرات كابيتال إيكونوميكس إلى أن الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا سينمو بنسبة 1.5% هذا العام، ويرتفع إلى 3.9% في عام 2025 و4.6% في عام 2026، وهو ما يتجاوز التوقعات المتفق عليها للسنوات التالية.
