هل العالم في خطر التخلف عن سداد الديون؟

ارتفاع الدين الحكومي مدرج رسميًا على قائمة مراقبة المنتدى الاقتصادي العالمي لعام 2023 ، وسط تحذيرات من “ جائحة دائم ” وتهديدات رقمية.

يمكن أن تجعل كلمة “دين” الكثير منا يفكر بالذنب بشأن بطاقات الائتمان أو الرهون العقارية الخاصة. ولكن عندما يتعلق الأمر بالديون المستحقة على البلدان ، فإن عواقب عدم سداد الدين الوطني يمكن أن يكون لها آثار واسعة النطاق – ليس فقط على الفرد ولكن على السكان ككل.

لنأخذ على سبيل المثال دولة تخلفت مؤخرًا عن سداد ديونها. في العام الماضي وحده ، قضى سوء الإدارة الاقتصادية وأزمة COVID-19 على دخل السياحة في سريلانكا. وأدى ذلك إلى أزمة سياسية ، يغذيها ارتفاع أسعار السلع الأساسية وانقطاع التيار الكهربائي وتفشي التضخم.

”حالة سريلانكا [economic] توفر الأزمة مثالاً حقيقياً للغاية على المخاطر المتزايدة للأمن والصحة البشرية التي يمكن أن تنشأ من أزمة اقتصادية “، كما علق تقرير المخاطر العالمية لعام 2023.

ومع ذلك ، يقول ألكسندر جينيرت ، الأستاذ المشارك في كلية العلوم المالية والمصرفية في كلية إدارة الأعمال بجامعة نيو ساوث ويلز ، إن التقرير “مثير بعض الشيء” عندما يتعلق الأمر بقياس الدين كمخاطر عالمية ومنتشرة.

وقال: “إن مخاطر التخلف عن السداد على نطاق واسع ليست بهذه الدرجة من الارتفاع ، لا سيما مخاطر عدوى التخلف عن السداد” ، في إشارة إلى احتمال انتشار اضطرابات السوق عبر البلدان.

إذن ، ماذا يمكن أن يحدث إذا ارتفع الدين العام؟ وكيف يمكن أن تؤثر على أستراليا وخارجها؟ شرح أكاديميون من كلية إدارة الأعمال بجامعة نيو ساوث ويلز.

ببساطة ، يحدث التخلف عن سداد الدين العام عندما تدين الدولة القومية لحامل الدين بمبلغ ، وتنتهك تلك الدولة الاتفاقية من خلال التأخير أو عدم السداد.

إنه وضع أكثر شيوعًا مما تعتقد: فقد فاتته كل من غانا وسريلانكا وروسيا العام الماضي.

تحدث العدوى الافتراضية أو “التجميع” عندما تنتشر الاضطرابات الاقتصادية – على سبيل المثال ، عندما مرت الأرجنتين بأزمة مالية في عام 2001 ، أثرت على أحد شركائها التجاريين الرئيسيين ، البرازيل.

يقول غابرييل جراتان ، الأستاذ في كلية الاقتصاد في كلية إدارة الأعمال بجامعة نيو ساوث ويلز ، إن هناك مخاطر سياسية واضحة تأتي مع مستويات عالية من الدين العام.

ويقول: “يمكن أن يخلق هذا توترًا بين شرائح من السكان قد يكون لها مخاطر متباينة مرتبطة باحتمالية التخلف عن السداد ، أو عواقب إجراءات التقشف لتجنب التخلف عن السداد”.

يقول البروفيسور جراتان إن مثل هذه الصراعات يمكن أن تؤدي إلى عدم الاستقرار السياسي مع عواقب بعيدة المدى.

“يمكن أن يكون لهذا تأثير غير مباشر لأن تصور عدم الاستقرار المؤسسي والسياسي والاقتصادي يمكن أن يكون معديًا.”

هناك العديد من الأسباب التي تجعل البلدان أكثر عرضة للتخلف عن سداد ديونها. أ / برو. تقول جانيريه إن معظم البلدان رفعت مستويات ديونها بشكل كبير.

“أحد الأسباب هو أن أسعار الفائدة كانت منخفضة للغاية على مدى العقد الماضي ،” يشرح. “عندما يحدث هذا ، يكون لدى البلدان حافز لزيادة مستوى مديونيتها حيث أن تكلفة إصدار ديون إضافية تنخفض بشكل كبير. والثاني يرجع إلى أزمة الوباء.

“كان على الحكومات استثمار مبالغ ضخمة من المال لتحفيز الاقتصاد بهدف تجنب إفلاس الشركات وتهدئة الأسواق المالية ، فضلاً عن تقديم الدعم المالي لمن لا يستطيعون العمل”.

والنتيجة هي أن العديد من البلدان قد تركت بمستوى ديون ضخم ، كما يقول A / Pro. يؤدي الجيل ، إلى جانب الانكماش الحاد في النشاط الاقتصادي ، إلى خلق نسبة عالية من الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي (الناتج المحلي الإجمالي).

ومما زاد الطين بلة بالنسبة للبلدان المثقلة بالديون ، ارتفعت أسعار الفائدة أيضًا ، مع قيام البنوك المركزية مؤخرًا برفع أسعار الفائدة لمكافحة الضغوط التضخمية.

يقول: “كل هذا يخلق مخاطر إعادة التمويل”.

“ولهذا السبب حذر المنتدى الاقتصادي العالمي من زيادة مخاطر التخلف عن السداد السيادية”.

أ / برو. يقول جينيريت إن السبب الرئيسي وراء عدم احتمالية انتقال حالات التخلف عن السداد القادمة إلى السداد هو أن الدول الأصغر من حيث الأهمية الاقتصادية أكثر عرضة للتخلف عن السداد ، كما هو الحال في سريلانكا العام الماضي.

ويوضح قائلاً: “من الواضح أن الأمر مؤلم للغاية بالنسبة للناس في سريلانكا”.

“أدت أزمة التخلف عن السداد السيادية إلى ارتفاع معدلات البطالة وخفض دخل الناس. وكان كل شيء أكثر تكلفة بسبب انخفاض قيمة العملة المحلية. ولأن الدولة تعتمد بشكل كبير على الواردات مثل الطاقة ، كانت جميع الأسعار ترتفع ، بينما كان الدخل يتناقص.

“ولكن بالنسبة للاقتصاد العالمي وسوق السندات بشكل عام ، فإن سريلانكا بلد صغير حقًا. وأيضًا ، من المحتمل أن تظل معظم حالات التخلف عن السداد في المستقبل القريب في البلدان الأصغر ، لذلك لا أعتقد أنه ستكون هناك أزمة تخلف عن السداد على نطاق واسع مثل يتنبأ التقرير. “.

يكون خطر العدوى محدودًا عندما تكون الأهمية النظامية للبلد منخفضة: على سبيل المثال ، عدد الروابط التجارية التي تربطها بها ، أو مدى أهميتها بالنسبة للبلدان الأخرى. على سبيل المثال ، فرض تقصير الأرجنتين في عام 2001 ضغطاً كبيراً على شريكها التجاري المهم ، البرازيل.

“يمكن أن يكون هناك العديد من حالات التخلف عن السداد المختلفة دون أي أزمة تؤدي إلى التجمعات الافتراضية ، وهو الخوف الرئيسي لمستثمري السندات ،” أ / الأستاذ. يشرح Generat.

عندما يتعلق الأمر بتحديد الدولة الأكثر عرضة للتخلف عن السداد ، يقول خبراء الاقتصاد الكلي إنه من المهم مراعاة المناخ الاقتصادي.

“في الوقت الحالي ، نشهد ارتفاعًا في أسعار الفائدة ، وتضخمًا مرتفعًا ، ونموًا اقتصاديًا منخفضًا ، وزيادة في قيمة الدولار الأمريكي ،” أ / الأستاذ. جينيريت يقول. “هل هذه جيدة أم سيئة؟ حسنًا ، هذا يعتمد على البلد. يمكن لمصدري السلع مثل أستراليا أو كندا أو تشيلي الاستفادة حقًا من هذا الوضع.

يشير الاقتصاديون أيضًا إلى أن الزيادة في قيمة الدولار الأمريكي يمكن أن تكون مشكلة. فعندما تقوّم دولة ما ديونها بالدولار الأمريكي ، وعليها أن تدفع المزيد عن المسار الصحيح ، يمكن أن تكون في الواقع مفيدة لأولئك الآخرين. المصدرين.

“لكن البلدان التي لا تصدر أو تنتج سلعًا سلعية ، مثل سريلانكا ، هي التي ستعاني أكثر من غيرها من ارتفاع التضخم”.

كل هذا يمكن أن يكون له آثار سياسية مهمة. قبل ثماني سنوات من اضطرار رئيس سريلانكا إلى الفرار من البلاد ، كانت انتفاضات الربيع العربي ناجمة جزئيًا عن ارتفاع أسعار القمح المستورد ، الذي كانت الدولة الواقعة في شمال إفريقيا تعتمد عليه بشدة.