التعافي الاقتصادي الصيني بطيء نسبيًا ولكنه سلس
الاقتصاد الصيني في طريقه للتعافي بعد صدمة مرض الفيروس التاجي (COVID-19) في ربيع عام 2020. لقد انعكست معدلات النمو السلبية في الاستثمار والنشاط الصناعي والاستهلاك وذهبت إلى المنطقة الإيجابية ، في حين أن بعض المؤشرات ، مثل الصادرات ، فاقت التوقعات ، حيث تجاوزت 10 في المائة في الربع الثالث من العام. سجل معدل نمو إيجابي.
تحدد كيفية تعافي الاقتصاد من الصدمة الاقتصادية مدى قوة انتعاشه. في عام 2009 ، غذت خطة التحفيز التي تبلغ قيمتها تريليون يوان (611 مليار دولار) في أعقاب الأزمة المالية العالمية للحكومة الصينية طفرة الائتمان ، والتي حفزت قطاع الظل المصرفي ودفعت مستويات الديون إلى مستويات خطيرة.
ولضمان ذلك ، أدت استجابة الصين الشاملة إلى إنعاش الاقتصاد وحافظت على معدلات نمو مذهلة. ولكن مع إغراق الاستثمار في مشاريع البنية التحتية والإسكان ، وفي الميزانيات العمومية للشركات الكبيرة المملوكة للدولة ، فقد تسبب في مزيد من التشوهات الاقتصادية قبل الأزمة. سيظل نمو الإنتاجية الإجمالي منخفضًا حتى العقد المقبل.
في هذا الوقت تقريبًا ، يعتمد تعافي الصين مرة أخرى على خطة تحفيز كبيرة ، تعمل جنبًا إلى جنب مع تدابير للسيطرة على الفيروس حتى يمكن استئناف العمل والأنشطة الاقتصادية الأخرى. لكن معظم الإنفاق جاء حتى الآن من القطاع العام وليس من الشركات الخاصة. بالإضافة إلى ذلك ، تشير البيانات الحديثة إلى أن الاستثمار في البنية التحتية والإسكان أدى إلى انتعاش فيروس كورونا بعد الصين ، في حين كان نمو الاستهلاك بطيئًا ولا يقترب من اتجاه ما قبل الأزمة.
على الرغم من أن الناس آمنون بشأن حياتهم الطبيعية ، إلا أن قطاع الخدمات لا يزال غير قريب من التعافي الحقيقي. بوفرة بحذر ، يدخر الناس أكثر ويخرجون أقل. هذا الاتجاه يمكن أن يجعله مريضًا ليس فقط للصين ولكن أيضًا لبقية العالم ، حيث يمكن أن يكون مؤشرًا على ما ينتظر هذه الاقتصادات.
هناك أيضًا ثلاثة أسباب أخرى على الأقل للقلق. أولاً ، بينما تجاوزت أرقام الصادرات الصينية التوقعات هذا العام ، فقد تكون مخيبة للآمال أكثر في العام المقبل. في عام 2020 ، عملت الصين “كمورد الملاذ الأخير” ، وأبقت المصانع مفتوحة لأنها كانت مغلقة في مكان آخر. ولأن جزءًا من النمو الحالي للصين يرجع إلى تصدير العناصر المهمة المتعلقة بالوباء (مثل أقنعة الوجه) إلى بقية العالم ، فإن إحصاءات التجارة الإيجابية لا تعكس هذا الانخفاض في الطلب العالمي مع تغير الإنتاج في الصين. هاه. ستنعكس هذه العملية كلما أعيد فتح مواقع الإنتاج العالمية وتبدأ سلسلة التوريد في العمل مرة أخرى.
الشاغل الثاني هو أن الانتعاش أدى إلى تسريع التدهور الهيكلي الواسع النطاق ، والابتعاد عن الصادرات والاستثمار نحو إعادة الهيكلة الاقتصادية والاستهلاك. كان هناك بعض التقدم في هذا الصدد في السنوات الأخيرة ، لكن الميزان يتجه الآن نحو الاستثمار والتجارة ، حيث يؤدي العرض إلى الطلب في عملية الانتعاش.
وبالتالي ، فإن التعافي على المستوى الكلي في الصين يفرض تحديات على المستوى الجزئي. بحلول الربع الثالث من عام 2020 ، لم يرتفع الدخل وانخفض دخل الأسرة المتاح. وأصبح الطلب على العمال المهاجرين صعبًا بشكل خاص ولم تكن هناك بوادر للتعافي. وكان معدل المشاركة في القوى العاملة منخفضًا منذ الانخفاض في بداية الوباء.
كانت بكين عاقلة لعقد من الزمان عندما واجهت أول تحد اقتصادي كبير لها في حقبة ما بعد عام 1978.
كيو جين
والسبب الثالث للقلق هو أن المخاطر المالية آخذة في التناقص ، وهذه المرة نشأت من الاقتصاد الحقيقي. ستبدو الميزانيات العمومية للشركات ضعيفة للغاية بمرور الوقت ، خاصة بالنسبة للشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم. في النصف الأول من عام 2020 ، وصلت الفجوة بين اقتراض الشركات والمدخرات إلى مستويات غير مسبوقة ، حيث وصلت إلى أكثر من 10 تريليونات يوان. سيستغرق حلها ما لا يقل عن سنة إلى سنتين حتى في ظل الظروف العادية. إذا ظل التدفق النقدي منخفضًا لفترة طويلة ، فسوف تزداد مخاطر الديون المعدومة ، خاصة في قطاعات النقل والسفر والمطاعم. ستشكل هذه القروض تهديدات كبيرة للمؤسسات المالية ، حيث تتدهور جودة أصول البنك (وبالتالي محفظة القروض).
لحسن الحظ ، على الرغم من أن إجراءات الإصلاح قصيرة الأجل التي اتخذتها الحكومة قد أدت إلى إبطاء التقدم في الإصلاحات طويلة الأجل ، إلا أن فورة الإنفاق الوبائي اللاحقة أصبحت أكثر استهدافًا مما كانت عليه في الماضي ، مما أدى إلى إحداث فقاعة ائتمانية أخرى غير محتمل. من بين أبرز ميزات هذه الحزمة التركيز على الاستثمار في الابتكار. باسم بناء “بنية تحتية جديدة” ، تعيد الحكومة توجيه الموارد من المشاريع التقليدية إلى مراكز البيانات وتطبيقات الذكاء الاصطناعي ومحطات شحن السيارات الكهربائية ، مما يزيد الاستثمار في التصنيع والخدمات عالية التقنية بنحو 10 بالمائة هو أكثر من سنوات.
هذا يشير إلى أننا يجب أن نتوقع التزامًا مستمرًا بفتح الاقتصاد ، وخاصة في الخدمات المالية. يعتقد صانعو السياسة الصينيون أن النظام المالي المحلي يحتاج إلى أن يصبح أكثر قدرة على المنافسة وأن يتكامل بشكل وثيق مع التوترات الجيوسياسية مع المؤسسات والشركات الغربية.
أخيرًا ، يعتبر قرار الصين الأخير بشأن التنمية الوطنية تطورًا مرحبًا به. مع ضغوط أقل على الحكومات المحلية لإنتاج أرقام أعلى للناتج المحلي الإجمالي ، فإنها تركز على تعزيز فرص العمل ، وتحسين سبل العيش ، وتعزيز الأمن الغذائي وأمن الطاقة ، وخلق فرص للشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم. يمكن التركيز.
كانت الصين عاقلة لأكثر من عقد من الزمان ، عندما واجهت أول تحد اقتصادي كبير في حقبة ما بعد عام 1978 “الإصلاح والانفتاح”. كونك أكثر نضجًا وصبرًا ، لا يتعلق الأمر بالحصول على فوائد قصيرة الأجل والاستثمار بشكل أكبر في خلق الفرص لشعبها على المدى الطويل. قد يكون الاسترداد بطيئًا ، لكنه سيتبع مسارًا أكثر سلاسة وأمانًا من المرة السابقة.
• كيو جين ، أستاذ الاقتصاد بكلية لندن للاقتصاد ، وهو رائد عالمي شاب في المنتدى الاقتصادي العالمي.
حقوق النشر: Project Syndicate ، 2020.
إخلاء المسؤولية: الآراء التي عبر عنها المؤلفون في هذا القسم خاصة بهم ولا تعكس بالضرورة وجهات نظر عرب نيوز
